PK10彩票APP:海通荀玉根:南下資金在港股買啥?(附股)

最新资讯 2019年08月25日 11:37

海通荀玉根:南下資金在港股買啥?(附股)

海通荀玉根:南下資金在港股買啥?(附股)

【国羽3项全军覆没】

南下資金在港股買啥π?1. 港股中內地機構佔比進一步上升港股通成分股以金融、地產、計算機為主△♂。南下資金大部分流向金融、地產、計算機行業┊⊙↑,主要原因在於兩個方面:第一◇∟△,港股通成分股中△♂┊,金融、地產、計算機的合計市值佔比達58.5%?∴。具體來看∴∴▽,銀行板塊市值佔比25.5%☆,非銀金融市值佔比15.4%⊙☆,地產佔比9.7%〇∟?,計算機佔8.2%♀☆。第二□▽,AH股中金融板塊市值佔比達65%∵♀,AH溢價率上升反映港股∵∴┊,尤其是港股金融板塊吸引力提高◇?。在目前的112隻AH股中﹡,金融板塊市值佔比達65.4%┊▽π。其中銀行的市值佔比為41.7%♂,板塊AH溢價率平均32%;非銀市值佔比23.6%∟,板塊AH溢價率平均119%﹡∵。從2006年以來恆生AH溢價率指數均值119〇,標準差為±19π◇☆。2019年以來恆生AH溢價指數從年初的118持續升值目前136左右♂,已經接近歷史均值向上一倍標準差⊿⊙,處於較高水平∴◇∟,這也反映港股⊿〇☆,尤其是港股金融板塊的吸引力在上升△⊿。

風險提示:中國經濟增長速度大幅回落∵⌒♂,美股下跌風險〇∟▽,貿易摩擦進一步惡化﹡◇♀。

從PB-ROE角度看⊙♂,港股金融、地產、消費等板塊更有優勢☆□♂。從PB-ROE角度看行業的性價比∴,港股的金融、地產、消費板塊同樣具備優勢∟☆♂。前期報告《ROE視角看港股-20190723》中我們分析過♂△,港股是一個以機構投資者為主的市場□♂,機構投資者更偏向價值投資□∵▽,更關注企業長期平均的ROE水平π▽,在港股中PB-ROE模型也更有效⊙⊙。從PB-ROE的角度來看π∴♂,港股中銀行、地產、保險、汽車、醫療等行業的性價比較高△〇▽。具體來看:港股中銀行板塊PB-ROE為(0.72倍⌒,11%)□∵,A股為(0.9倍☆﹡,12.1%);保險行業PB-ROE港股為(1.54倍⌒□⊙,11%)∟♀?,A股為(2.86倍↑△⊿,12.6%);證券行業PB-ROE港股為(0.8倍?〇,4.9%)◇,A股為(1.73倍∵﹡,4.1%);地產行業PB-ROE港股為(0.66倍♀∵,9.7%)↑,A股為(1.65倍┊◇,12.9%);醫療保健行業港股為(2.19倍⌒,8.75%)△▽,A股為(4.06倍?∴﹡,9.9%)⊙⌒◇,詳見圖16⌒﹡∴。

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核心結論:從2014至18年港股個人交易佔比從25%降至16%┊♂♂,機構+交易所參与者佔比從75%升至84%〇⊿〇。港股外地投資者中∴﹡▽,內地投資者佔比從13%升至28%〇▽﹡。存量南下資金中⌒♀,金融、地產、計算機共佔65%♂□。4月以來港股調整♀,南下資金仍持續凈流入♂∟,主要增持銀行、計算機、保險等〇∵〇。從PB-ROE角度看?,港股金融、地產、消費等板塊更有優勢〇◇。

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